华鑫证券有限包袱公司吕卓阳,尤少炜近期对子德股份进行有计划并发布了有计划文告《公司动态有计划文告：制冷压缩机高景气齐全，世界化产能开释大开成漫空间》，初度笼罩联德股份予以买入评级。

联德股份(605060)

投资重心

高端装备需求扩容，制冷压缩机需求高景气

跟着世界制造业加快向智能化、绿色化转型，高端装备市集需求扩容，联德股份算作国内最初的精密机械制造企业，有望充分受益于行业趋势。2024年，我国范围以上装备制造业增多值同比增长7.7%，国内“新质坐褥力”战术捏续赋能高端装备产业链升级。跟着AI、云计较等时候的快速发展，数据中心需求激增，带动温控开辟、发电开辟需求，关联开辟供应商主要系公司客户，公司算作中枢铸件供应商有望充分受益。此外，空气压缩机、制冷压缩机算作运用最为世俗的压缩机，市集范围占比跳动压缩机总市集范围的80%，市集需求较为强大。联德股份的中枢客户均为世界温控系统的中枢厂商，其压缩机零部件居品被世俗运用于数据中心畛域。

绑定国际中枢客户，国际业务成增长新引擎

联德股份的居品世俗运用于压缩机、工程机械、动力开辟等畛域，其中枢客户包括英格索兰、卡特彼勒等世界盛名企业，带来踏实的业务撑捏。公司采集多年被主要跨国公司客户授予优秀供应商等荣誉，产业链布局振奋客户的“JustInTime”、“零库存”供货需求，即通过秉承客户依期发送的需求预测或坐褥策划数据组织坐褥，振奋客户的“准时制”、“零库存”等供应链经管条款，建立了风雅市集口碑，与主要客户变成长期踏实的配合联系。公司国际业务发展态势风雅，国际收入占比捏续提高。2021-2023年公司出口占比由33%提高至44%，显深化强盛的国际拓展能力。当今，公司已在好意思国树立AMR公司，并在墨西哥建立新工场，瞻望进一步镌汰供应周期，提高劳动效果。2024年公司国际订单增长情况稳妥预期，呈现积极增长态势，明天有望进一步提深重化世界化布局。

产能膨胀与新品开发并进，事迹增长后劲突显

公司在产能膨胀与居品时候迭代方面获取破损性阐扬。公司墨西哥工场当今处于建立进程中，已购得位于墨西哥蒙特雷市的地盘，瞻望2025年部分投产，策划达产后可变成年产精密零部件38,000件，将进一步提高公司的国际产能以及屈膝生意风险的能力；“高精度机械零部件坐褥建立表情”算作公司自树立以来范围最大的智能化工场，已全面投产，处于产能爬坡期，后续将较猛进度开释产能。此外，公司在研发方面的进入捏续增多，2024年1-9月研发用度达到0.53亿元，研发用度率6.24%，较上一期增多0.64pct。2024年公司新品开发数目创历史新高，主要集结在动力开辟、工程机械和农机等大型工业化畛域，部分新品已进入批量坐褥阶段，有望为公司孝敬新的事迹增量。联德股份在产能膨胀与新品开发方面积极布局，为其明天的事迹增长奠定基础。

盈利预测

预测公司2024-2026年收入分辩为11.96、15.03、18.54亿元，EPS分辩为0.89、1.20、1.52元，刻下股价对应PE分辩为21.7、16.2、12.7倍。公司主要从事高精度机械零部件以及精密型腔模居品的研发、缠绵、坐褥和销售，接头到公司世界化布局深化及产能安宁开释，其事迹有望踏实增长；初度笼罩，予以“买入”投资评级。

风险教导

原材料价钱波动加重；墨西哥工场产能开释不足预期；生意摩擦风险；关税税率波动；汇率波动；客户集结风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，中信证券刘海博有计划员团队对该股有计划较为深入，近三年预测准确度均值为73.63%，其预测2025年度包摄净利润为盈利2.03亿，凭据现价换算的预测PE为23.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；曩昔90天内机构主义均价为20.4。

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