国信证券发布谋划文告称，守护周大福（01929）“优于大市”评级，议论金价高位波动对末端销耗者需求变成不雅望阻止及公司短期进行门店优化，下调公司2025-2027财年归母净利润至55.31/62.36/69.26亿港元。公司发布2024年7-9月未经审核的主要规画数据，举座零卖值同比下落21%，其中中国（不含港澳台）市集零卖值同比下落19.4%，中国香港、中国澳门相配他市集同比下落31%。

该行知道，1）同店方面，中国（不含港澳台）市集同店销售下落24.3%，降幅较4-6月下落26.4%有所收窄；中国香港、中国澳门相配他市集同店销售下落30.8%，与4-6月一致。2）居品销售结构方面，中国（不含港澳台）市集黄金首饰居品中，毛利率较高的订价居品销售占比自客岁同期的5%高涨至12.8%，撑捏公司毛利率保捏韧性。3）门店方面，公司延续贯彻强化单店效益的盘算，季内对低效门店进行治愈，净关店142家，其中周大福主品牌净关店145家，期末门店总和7346家。

同期，公司展望2025上半财年举座贸易额下落18%-22%，净利润下落42%-46%，剔除黄金假贷重估影响后，净利润下落12%-16%。在客岁疫后需求高基数、金价高位阻止末端需求等身分下事迹表现承压。不外中始终看，黄金珠宝行业在销耗者保值型需求撑捏，以及居品联想感捏续进步下，仍有望守护舒服增长趋势。公司行为黄金珠宝龙头，其居品迭代及渠谈布局逾越市集，在改日行业品牌力竞争日益遑急的趋势下，公司仍有较强的竞争力。

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